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En su Reunión de Política Monetaria, realizada este viernes 28 de julio, el Consejo del Banco Central de Chile tomó una decisión crucial para estimular el crecimiento económico del país, acordando una reducción de 100 puntos base en la tasa de interés de política monetaria. Esta medida lleva la tasa a un nivel de 10,25%, siendo la unanimidad de los miembros del consejo la que respaldó esta determinación. (Ver comunicado del BC)
Panorama internacional
El contexto internacional, aunque presenta algunas señales positivas, sigue mostrando una dinámica mixta. A nivel global, la inflación ha continuado descendiendo, sorprendiendo a la baja en diversas economías, incluida la de Estados Unidos. Los mercados financieros reflejan un incremento del apetito por riesgo, con una depreciación del dólar a nivel mundial, un repunte en los mercados bursátiles y una disminución de los premios por riesgo. Sin embargo, los fundamentos económicos sugieren que las economías desarrolladas aún necesitan mantener una política monetaria restrictiva, ya que varios bancos centrales importantes han incrementado sus tasas de referencia y señalan que seguirán siendo restrictivos en el futuro cercano. En este escenario, se espera que el impulso externo para la economía chilena se mantenga limitado, dadas las perspectivas de crecimiento mundial débil tanto para el presente como para el próximo año.
Comportamiento del mercado financiero local
En el ámbito financiero local, los movimientos han sido consistentes con las expectativas de una política monetaria menos restrictiva. Las tasas de interés a corto plazo han continuado disminuyendo, el tipo de cambio se ha depreciado y el índice bursátil IPSA ha acumulado ganancias significativas. No obstante, las tasas de interés a largo plazo han tenido variaciones menores. Por otro lado, el crédito bancario sigue siendo limitado, con una Encuesta de Crédito Bancario del segundo trimestre que señala condiciones estrechas en el lado de la oferta y una demanda crediticia todavía débil.
Evolución de la actividad y la demanda local
En términos generales, la actividad económica local y la demanda continúan evolucionando según lo previsto. En mayo, el Imacec disminuyó un 0,5% en comparación con el mes anterior, en su serie desestacionalizada, lo que representa una caída del 2,0% en términos anuales. Este retroceso se debió principalmente a factores de oferta que afectaron especialmente a la minería y, en menor medida, a la industria. Excluyendo el componente minero, que no presentó variaciones mes a mes (-1,1% anual), el resto de la actividad no mostró cambios significativos. Por otro lado, en el mercado laboral, no se observan cambios importantes en las tendencias previas, con una tasa de desempleo que se mantuvo en 8,5% durante el trimestre móvil que finalizó en junio. Las remuneraciones siguen aumentando en términos reales, y aunque las expectativas de los consumidores y las empresas siguen siendo pesimistas, se han mostrado algunas mejoras.
Inflación en Chile
Respecto a la inflación, tanto la inflación total como la subyacente han disminuido más rápido de lo esperado en el último informe de política monetaria. En junio, la inflación total descendió a un 7,6%, mientras que la subyacente cayó al 9,1% en términos anuales. Las principales diferencias se observaron en el componente de bienes. En cuanto a las expectativas de inflación a dos años plazo, tanto la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) se encuentran en un 3%.
Ciclo de reducción de la Tasa de Política Monetaria
El Consejo del Banco Central ha iniciado un ciclo de reducción de la Tasa de Política Monetaria (TPM) basado en la consolidación del proceso de convergencia inflacionaria. El escenario macroeconómico se mantiene en línea con lo proyectado en el informe de política monetaria de junio. Se espera que en el corto plazo, la TPM experimente una reducción mayor a la considerada en el escenario central del último informe, de acuerdo con las expectativas previas a esta reunión. Sin embargo, la magnitud y el cronograma de este proceso de reducción dependerán de la evolución del panorama macroeconómico y sus posibles implicaciones para la trayectoria de la inflación. El Consejo reafirma su compromiso de actuar con flexibilidad en caso de que alguno de los riesgos internos o externos se materialice y las condiciones macroeconómicas así lo requieran.
Fechas importantes
La Minuta de esta Reunión de Política Monetaria será publicada el lunes 14 de agosto de 2023 a las 08:30 horas. La próxima Reunión de Política Monetaria se llevará a cabo el martes 5 de septiembre de 2023, y el Comunicado correspondiente será publicado a partir de las 18:00 horas de ese día.